El gigante de los seguros de salud en Estados Unidos, UnitedHealth Group, acaba de enviar una señal de alerta a todo el mercado. La compañía recortó sus previsiones de ganancias para 2025, y el motivo es contundente: los costos médicos se han disparado más rápido de lo esperado, especialmente en los planes Medicare Advantage, donde millones de adultos mayores están retomando procedimientos postergados durante la pandemia.
La nueva proyección anticipa utilidades ajustadas de $16 por acción, muy por debajo de los $20.91 que esperaba Wall Street. A eso se suma una disminución de más de $1,000 millones en planes estratégicos previamente anunciados, lo que generó una caída inmediata del 4% en el valor de sus acciones. 🡥
En InvertProfit, analizamos cómo este golpe financiero no solo afecta a una empresa, sino que podría tener implicaciones profundas para todo el sector de seguros de salud, la política fiscal estadounidense y el bolsillo de millones de ciudadanos.
Una tormenta perfecta para las aseguradoras
UnitedHealth no es cualquier jugador. Es la aseguradora más grande del país y, para muchos, un termómetro de lo que le espera al resto del sector. Por eso, sus reportes trimestrales suelen tener un impacto que va más allá de sus números.
• El Medical Care Ratio (MCR), indicador que compara el gasto en atención médica con lo recaudado por primas, aumentó a 89.4% en el segundo trimestre de 2025.
• En comparación, hace un año estaba en 85.1%, lo que revela una caída significativa en márgenes.
• Medicare Advantage, segmento clave del negocio, sufre por recortes en financiamiento y mayor demanda hospitalaria.
• El CEO de UnitedHealthcare, Tim Noel, reconoció errores: subestimaron los costos médicos al diseñar los planes de 2025.
En pocas palabras: están pagando mucho más de lo que ingresan.
¿Qué está fallando en su estrategia?
La raíz del problema parece ser una mala lectura de las tendencias médicas. En la primera mitad de 2024, cuando se diseñaron los productos para Medicare Advantage del próximo año, no anticiparon el alza tan agresiva de los gastos hospitalarios y ambulatorios.
• El 70% de la presión financiera proviene de consultas médicas y atención ambulatoria.
• Los ingresos de Optum Health, el brazo de atención médica directa, cayeron 7%.
• Mientras tanto, Optum Rx (farmacia) creció 19%, lo que no fue suficiente para compensar el balance general.
Este desbalance es grave para un modelo vertical como el de UnitedHealth, que controla seguros, atención médica y farmacia. Si una de las patas tambalea, todo el ecosistema tiembla.
Resultados del segundo trimestre: luces y sombras
Aunque la compañía superó ligeramente las expectativas de ingresos, sus ganancias decepcionaron:
• Ganancias por acción ajustadas: $4.08 (vs. $4.48 esperados)
• Ingresos totales: $111.62 mil millones (12% más que el año pasado)
• Ingresos de UnitedHealthcare: $86.1 mil millones (17% más que en 2024)
• Utilidad neta: $3.41 mil millones (vs. $4.22 mil millones en 2024)
El crecimiento en ingresos no se tradujo en rentabilidad, y eso preocupa a los inversionistas. Además, la incertidumbre regulatoria añade otra capa de presión, en medio de advertencias crecientes sobre el futuro del sistema de salud, como se analiza en este reporte sobre la pérdida masiva de seguros médicos en EE. UU.
Escándalos, auditorías y el factor DOJ
Como si no fuera suficiente, la empresa enfrenta una investigación del Departamento de Justicia (DOJ) por sus prácticas de facturación en Medicare. En respuesta, la nueva dirección, liderada por Stephen Hemsley, anunció auditorías independientes y una revisión completa de todos sus procesos.
• Expertos externos como Analysis Group y FTI Consulting están auditando las operaciones.
• El primer informe se publicará en el cuarto trimestre de 2025.
• El objetivo: restaurar la confianza del mercado y evitar sanciones mayores.
Todo esto ocurre luego de un 2024 complicado, que incluyó un ciberataque masivo, el asesinato del ex CEO Brian Thompson, y una avalancha de críticas públicas por prácticas poco éticas en el sector salud. La evolución de este caso también coincide con la ofensiva del gobierno de Trump para recortar costos en programas sociales, lo que añade tensión adicional al entorno regulatorio.
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